最近中國(guó)股市表現(xiàn)令人氣餒，大量的文章都在追問(wèn)制度缺陷。但是大家應(yīng)該也看到，A股的股民越來(lái)越多了。一個(gè)有制度缺陷的市場(chǎng)吸引了越來(lái)越多的股民，這到底是好事還是壞事呢？如果小部分人賺錢(qián)，大部分人虧錢(qián)，分布比例是不是流傳很久的“二八定律”？股民都能列舉一大堆虧錢(qián)的原因，但大數(shù)據(jù)下呈現(xiàn)的最主要，最真實(shí)的原因是什么？

有學(xué)者拿到了2012年到2019年上交所A股全部投資者的日度交易數(shù)據(jù)。這是全球?qū)W術(shù)界截至目前拿到的最全的股市投資超大數(shù)據(jù)庫(kù)（賬戶(hù)總數(shù)量超過(guò)5000萬(wàn)個(gè)），由此揭開(kāi)的A股真相與其他國(guó)家相比具有一定的共同性（例如富者越富），但也有極大的區(qū)別，體現(xiàn)在A股股民的回報(bào)分布更為極端，投資的方向性錯(cuò)誤更加明顯。這一系列研究早在四年前就廣為全球金融學(xué)術(shù)界知曉，國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)同樣知道但諱莫如深，因此國(guó)內(nèi)投資屆，特別是廣大股民，對(duì)此基本上還一無(wú)所知。

A股投資者在泡沫破滅前后的賬戶(hù)資金變化