中國私募基金上半年業(yè)績在7月相繼出爐，平均來說，量化策略再次領(lǐng)先主觀策略。這也使得前者近一年，近三年和近五年的業(yè)績優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大。但到了8月底，國內(nèi)最大規(guī)模量化基金的創(chuàng)始人因?yàn)楹勒馁u中標(biāo)而引人注目，他的公司又因?yàn)殇N售行為受到了監(jiān)管的處罰。9月1日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)上海、深圳、北京證券交易所出臺(tái)了加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管系列舉措，股票市場正式建立起程序化交易報(bào)告制度和相應(yīng)的監(jiān)管安排。在今年A股表現(xiàn)差強(qiáng)人意的背景下，針對量化投資的批評(píng)聲音此起彼伏，這讓我想起兩段往事。

2010年的兩段往事

2010年5月6日，美國股市發(fā)生“閃崩”，道瓊斯指數(shù)在原本下跌300點(diǎn)的基礎(chǔ)上突然在5分鐘內(nèi)下跌600多點(diǎn)（相對應(yīng)的是一萬億美元損失），又在之后的15分鐘內(nèi)上漲近600點(diǎn)。事后調(diào)查的矛頭指向了量化高頻交易（本文不區(qū)分程序化交易與高頻交易），但由于該交易的隱蔽性，直到5年后肇事者才被抓捕。這也凸顯了量化策略的研究之難。