中國最大房地產企業(yè)集團恒大7月17日公布年報，2021年虧損6862億元人民幣，2022年虧損1258億元人民幣。截至2022年底，資產1.838萬億元人民幣，負債2.437萬億元，賬戶現金只有43.34億元。輿論嘩然，恒大總負債大大超越總資產，因此名義上已經破產。那么，在中央“房住不炒”總政策，金融監(jiān)管微觀審慎和宏觀審慎雙管齊下，非金融系統(tǒng)重要性企業(yè)恒大如何突破監(jiān)管？大而不倒在恒大如何演化？恒大案例對系統(tǒng)重要性非金融企業(yè)監(jiān)管有何教訓？

一、誰來監(jiān)管非金融“系統(tǒng)重要民營企業(yè)”？

次貸危機以來，“大而不倒”成為世界難題。“大”其實具備一定壟斷地位的體現。但《中華人民共和國反壟斷法》2007年和2022年修訂稿第三條規(guī)定壟斷行為包括：規(guī)定壟斷地位是“（一）經營者達成壟斷協(xié)議；（二）經營者濫用市場支配地位；（三）具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經營者集中。”三條都不涉及對自主形成市場壟斷的系統(tǒng)重要性企業(yè)一旦遭遇經營風險、或者經濟周期風險可能導致的系統(tǒng)性市場混亂如何應對。