美元指數在7月中驟然滑落至100的關鍵點位下方，多少讓市場有些措手不及。市場仍然在等待美聯儲加息的最終局，與此同時，市場對于美國經濟何時陷入衰退的判斷，越來越顯得信心不足；然而，美元指數卻快速墜落。這似乎意味著，美國經濟無論是否陷入“衰退”，都無法阻擋美元的弱勢。從這個角度而言，一個自然的問題是，美元的弱勢才剛開始嗎？

在回答這個問題前，我們可以首先對美元的走勢進行復盤。美元從去年第四季度以來就一直相對弱勢，但其間經歷過兩次主要的反彈。

2022年11月至2023年1月底，美元指數經歷了之前一波大牛市之后的第一波下跌。2022年大多數時間內，美元指數顯得十分強勢，背后的主要原因是美聯儲的連續加息。但到了2022年第四季度，市場對于美國經濟在2023年陷入“衰退”的預期十分強烈，這導致了美元開始下跌。這一波下跌持續至2023年1月底，美元指數從之前最高的115一線跌至100左右的水平。