2023年3月初，黑石集團一筆價值5.6億美元的商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）出現(xiàn)違約，盡管該CMBS的底層資產(chǎn)遠(yuǎn)在芬蘭，但仍然引起了市場對于美國商業(yè)地產(chǎn)市場的關(guān)注。此后，美國硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行等中小銀行接連出現(xiàn)危機，而中小銀行對于商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險敞口較大（截至2023年2月，商業(yè)地產(chǎn)貸款在美國國內(nèi)大型銀行資產(chǎn)中的占比僅為6.5%，而在小型銀行資產(chǎn)中的占比達(dá)到了28.5%）。考慮到銀行業(yè)危機后信貸緊縮的壓力（近兩個月美國工商業(yè)貸款增速進(jìn)一步放緩），美國商業(yè)地產(chǎn)市場與本輪中小銀行危機可能會形成一定程度的共振。

那么，美國商業(yè)地產(chǎn)究竟如何？會否引燃經(jīng)濟金融危機？

一、當(dāng)前美國商業(yè)地產(chǎn)市場確實開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象