美國經(jīng)濟的就業(yè)之謎

進入2022年，美國GDP在一季度和二季度已經(jīng)連續(xù)兩個季度環(huán)比負(fù)增長，進入技術(shù)性衰退， 3季度的GDP數(shù)據(jù)有所反彈，但是觀察家們普遍認(rèn)為反彈持續(xù)性不強。 早在7月的議息會議紀(jì)要就顯示與會者都同意需求在明顯放緩：地產(chǎn)和企業(yè)資本開支的放緩，家庭支出也在放緩。但是，與會者又都同意勞動力市場依然強勁，對通脹形成持續(xù)的壓力，這成了美聯(lián)儲最擔(dān)心和最不確定的因素。 美聯(lián)儲主席鮑威爾多次表態(tài)，勞動力市場的走軟是緊縮政策是否見效的重要考量。

經(jīng)濟增長疲弱，但是就業(yè)卻在增長，9月份新增了高達(dá)31萬個就業(yè)，10月份略有降低也達(dá)到了26萬，失業(yè)率處在40年來的低位，增長和就業(yè)的強烈反差，這確實成了一個迷。從美聯(lián)儲會議紀(jì)要看得出與會者也為此感到困擾。 本文作者在早幾個月的時候有一個猜測，可能在高通脹期間，由于企業(yè)收入和整體物價在上漲，而工資增速相對較低，這導(dǎo)致勞動力要素成本相對降低，因此雇傭需求上升。另外一個原因可能是高通脹對企業(yè)的決策產(chǎn)生了困擾，盡管實際產(chǎn)出沒有增加，但是收入?yún)s是快速上升的，收入的上升誤導(dǎo)了企業(yè)（說到底企業(yè)最終是看名義貨幣收入和利潤，他們本身并不關(guān)心實際產(chǎn)出），可能促使他們增加雇傭。 我最近閱