“價格穩定是美聯儲(Fed)的責任，也是我們經濟的基石。沒有價格穩定，經濟就不能造福任何人。特別是，如果沒有價格穩定，我們就無法實現一段持續時期的對所有人都有利的強勁勞動力市場條件。”這是美聯儲主席杰伊?鮑威爾(Jay Powell)在11月2日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議后召開的新聞發布會上的開場白。那次會議決定將聯邦基金利率上調0.75個百分點至4%。他說得對。國家有責任確保其貨幣具有可預測的價值。各國央行被委以這一重任。最近，他們一直嚴重失敗。糾正這一失敗是必須做的，也是義務。

2019年9月至2022年9月期間，與民眾有關的總體消費價格水平在美國上升了15.6%，在英國上升了14.1%，在歐元區上升了13.3%。如果各國央行實現了目標，這些價格水平的漲幅原本將僅略高于6%。

這一失敗有很好的借口，特別是新冠疫情造成的混亂，然后是俄羅斯對烏克蘭的戰爭。然而，這一結果并不僅僅是由供應沖擊造成的。在截至2022年第二季度的3年里，美國名義需求增長21.4%，英國增長15.8%，歐元區增長12.5%。這相當于復合年增長率分別為美國6.7%、英國5%、歐元區4%。這些需求增長率與這些經濟體——尤其是美國和英國——通脹率為2%根本不相符。