在美聯(lián)儲(chǔ)加息的強(qiáng)預(yù)期下，人民幣仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，3月中旬波動(dòng)走平態(tài)勢(shì)表明政策無(wú)意維持強(qiáng)勢(shì)，透露了平穩(wěn)方為政策意圖的強(qiáng)烈信號(hào)。俄烏局勢(shì)升溫以來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)呈現(xiàn)了兩個(gè)顯著特征：獨(dú)立性增強(qiáng)和“百尺竿頭更進(jìn)一步”的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)因此有認(rèn)為——人民幣已成避險(xiǎn)貨幣。從國(guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)格局演變趨勢(shì)看，人民幣國(guó)際化進(jìn)程不可阻擋，國(guó)際化發(fā)展中的幣值偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，仍是決定此波人民幣強(qiáng)勢(shì)的主因。

1．避險(xiǎn)貨幣的特征和基礎(chǔ)

某種貨幣之所以被市場(chǎng)選擇成為避險(xiǎn)貨幣，從市場(chǎng)現(xiàn)象上看不僅是其匯率的相對(duì)穩(wěn)定，更在于其在外匯市場(chǎng)震蕩時(shí)具有和主要國(guó)際貨幣匯率走勢(shì)相反的傾向，即因其負(fù)相關(guān)性可以成為投資者在全球資產(chǎn)組合中的穩(wěn)定性，起到消除其全球資產(chǎn)組合外匯風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此，避險(xiǎn)貨幣通常不一定是強(qiáng)勢(shì)貨幣；當(dāng)然，作為避險(xiǎn)貨幣也不能太弱，即該貨幣在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上還需要有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。一國(guó)貨幣穩(wěn)定的基礎(chǔ)或來(lái)自該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，或來(lái)自貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的歷史地位。實(shí)踐中，市場(chǎng)公認(rèn)的第一大避險(xiǎn)貨幣是日元，其次瑞士法郎有時(shí)也會(huì)被認(rèn)為是避險(xiǎn)貨幣。