進入數字經濟時代，作為金融服務實體經濟的表率，資本市場建設也需要適應于價值函數重構帶來的變化。相較傳統股份制經濟偏向認證資本的價值創造，以數字貨幣為價值管理工具、區塊鏈為溯源核算技術的通證經濟將從根本上改變價值分配方式，科學計量并發放數據、勞動力和資本等多重生產要素應獲得的收益，以此激勵價值發現與再創造，將經濟增長與人的價值最大化目標合二為一。
目前市場上最符合通證經濟的合規融資方式是STO（證券化代幣發行），但由于現有STO只能將虛擬貨幣作為生態激勵，存在不可控的欺詐與犯罪風險，因而遲遲難以取得進展。隨著正規軍央行數字貨幣（CBDC）的補位，我們認為，通證經濟有望借機獲得跨越式發展，以合法合規為前提融合兩大重點賽道，在完善多層次資本市場建設的同時，促進數字經濟生產力的釋放。數字人民幣是在全球范圍內領先的CBDC。倘若未來STO能以數字人民幣先行計價及結算，中國將有望引領全球資本市場邁入價值時代。
多層次資本市場建設的未來拓展：從股份制經濟向通證經濟轉變
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