6月中旬美聯(lián)儲例行利率決議，維持聯(lián)邦基金利率（0-0.25%）和每月1200億美元購債規(guī)模不變，并討論了縮減購債，基本符合市場預(yù)期，但在本次例會中美聯(lián)儲將超額存款準備金率（IOER）和隔夜逆回購利率分別調(diào)升5個基點，上調(diào)了美國今年GDP增長預(yù)測和通脹（PCE）同比增速預(yù)期，并釋放2023年之前不止一次加息，美聯(lián)儲鷹派表現(xiàn)出乎市場意料，美元指數(shù)強勁反彈，大宗商品與風(fēng)險資產(chǎn)普遍承壓。美聯(lián)儲態(tài)度何以突然轉(zhuǎn)向鷹派？未來政策走向及其對全球產(chǎn)生哪些影響？

美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)向鷹派

簡言之，就是美國通脹提前來了，并且表現(xiàn)超預(yù)期。5月美國CPI同比5.0%，連續(xù)4個月走高，創(chuàng)出2008年以來新高，環(huán)比增長0.8%，連續(xù)4個月上升；4月核心PCE同比3.1%，超過2.0%，創(chuàng)出近30年來高位。隨著美國疫苗接種逐步推廣與社交疏離措施解除，被封鎖措施“憋壞”的民眾外出活動意愿強烈，交通出行、酒店住宿、文教娛樂等服務(wù)業(yè)需求強勁復(fù)蘇，帶動就業(yè)市場持續(xù)改善；加之美國 “直升機撒錢式”救助政策，民眾收入增加，市場普遍預(yù)計今年美國可能迎來夏季出現(xiàn)高峰期，內(nèi)需回暖將拉動物價上漲；但從通脹結(jié)構(gòu)分析看，短期需求上升只能解釋本輪通脹一部分，能源、工業(yè)原材料價格大幅漲價和供給短缺是更主要的推手。