在所有可投資的資產中，哪個資產能給你最好的回報？絕大部分讀者朋友，很可能會告訴你：那還用說，當然是股票啦。
舉例來說，美國股市在1900到2020年的真實回報（扣除通脹后）為每年6.6%，同期的長期政府債券回報為2.1%。英國股市在1900到2020年的真實回報為每年5.4%，同期的長期政府債券回報為2%。中國股市在1993到2020年的真實回報為每年5.3%，同期的長期政府債券回報為2.2%。也就是說，在中、美、英這樣的大國金融歷史上，股票回報都明顯超過債券。
1985年，美國的兩位學者（Mehra and Prescott, 1985）發現美國歷史上的股票回報要遠遠高于短期和長期政府債券的回報，并將之稱為股權溢價（Equity Risk Premium）。而他們對于股權溢價為什么存在的解釋，是股票的風險更高。
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