2021年2月春節假期結束以來，隨著10年期美債利率創出新高，以美國納斯達克市場為代表的美國成長股出現了明顯的調整。雖然中國的10年期國債利率整體比較平穩，但被稱為中國“核心資產”的一些A股龍頭成長白馬股票也大幅下挫，帶動整個成長股板塊深度調整。
這一現象引發了投資者的關注，并帶來各種似是而非的解釋。一些觀點認為，在2017年外資較大規模進入A股之后，由于外資偏好龍頭成長型的股票，在價格由邊際購買者決定的情況下，盡管外資占相關股票流通市值比重不過10-15%，A股成長股龍頭的定價仍由外資決定，于是成長股的估值與美債利率之間形成了穩定的負相關關系。本輪美債利率上行帶動的流動性收縮就是A股相關板塊估值回落的直接原因。
而對于本輪美債利率上升沒有推動中國10年期國債利率明顯上行的現象，市場的普遍看法是，當中美利差較大的時候，美債利率即使有所上行，投資中國國債的回報仍然較高，因此不會導致資金流出，也就不會影響中國國債的利率。
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