“聯邦準備制度既沒有義務，也沒有能力將國債利率保持在一定水平。不過，保護市場，使債券價格不因為投機及恐慌而大起大落是聯邦銀行的政策?！边@是1939年9月美聯儲會議紀要。放在今天，豪無違和感。

10年期美債利率何時會突破2%，多大可能會突破3%，以及有無可能突破4%？是當下市場關心的問題，因為這決定了何時可以抄底黃金，做空商品，以及加倉核心資產。

針對當下的再通脹，美聯儲樂見其成。對于美聯儲的無為，市場屢屢做出“死給你看”的姿態。但市場終會在時間中學會適應這一切。因為美聯儲的這種“道家”休養可能還要保持一段時間。1月PCE核心通脹為1.45%，專家調查通脹預期曲線雖然在陡峭化，但中長期通脹預期并未出現過熱跡象。重要的是，截尾平均PCE通脹甚至還處于下降區間，產出缺口仍未負值，失業率仍高居6%左右。這些內因都不支持美聯儲通脹會失控。雖然美聯儲直到去年才宣布平均通脹目標值，但自2015年美聯儲開啟加息周期始，經平均通脹修正的新泰勒規則就能更好的擬合貨幣市場短端利率走勢。另外，美聯儲的無為也是一種有為。如果為了支持降低利率、國債價格而擴表，反而會推升通脹預期。