2020年3月經(jīng)歷短暫的股市震蕩后，港股市場(chǎng)出現(xiàn)了所謂“二八分化”局面，即科技及生物醫(yī)藥相關(guān)股份漲幅驚人，其余板塊均表現(xiàn)大幅落后。與此同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)相關(guān)股份亦響起了過(guò)熱的警號(hào)——沒(méi)有盈利的股份飆升、新股凍資逾千倍、新入場(chǎng)的投資者非常樂(lè)觀——這不禁令人聯(lián)想到2000年科網(wǎng)股災(zāi)的類(lèi)似劇情。雖然以目前港股的市場(chǎng)條件來(lái)看，說(shuō)泡沫爆破還言之過(guò)早，但投資者可在先行獲利部分急升股份，并考慮采用杠鈴?fù)顿Y方法：除繼續(xù)持有高增長(zhǎng)股外，宜將部分資產(chǎn)配置在估值較低、基本面穩(wěn)健以及高息股，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，既可享受市場(chǎng)追逐落后板塊的高回報(bào)，又可保證市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)時(shí)的收益。

港股中的新經(jīng)濟(jì)板塊的估值在2020年下半年開(kāi)始逐漸遠(yuǎn)離基本面。目前恒生科技指數(shù)成分股的市盈率（p/e）普遍已接近5年最高水平。更甚者，電商巨頭美團(tuán)的市盈率已經(jīng)高達(dá)917倍。大部分醫(yī)療科技股無(wú)任何營(yíng)利基礎(chǔ)但股價(jià)飆升，阿里健康于2020年10月后始有市盈率，但迅即飆升至912倍。相應(yīng)的，恒生指數(shù)2020年末下跌3%，但恒生科技指數(shù)2020年大幅上漲78.7%，領(lǐng)漲全球主要股指（納指同期升幅43.7%）。恒指成分股中的唯三倍升股均來(lái)自新經(jīng)濟(jì)股，漲幅均近兩倍。

市場(chǎng)炙熱時(shí)往往新股供應(yīng)大增，且備受矚目。截至2020年12月10日，來(lái)自新經(jīng)濟(jì)公司的上市集資額比2019年同期上升逾61%。IPO集資受資金追捧，繼快手后，至今尚未盈利的諾輝醫(yī)藥成為新股王，獲超額認(rèn)購(gòu)4100倍。此外，三大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所紛紛預(yù)測(cè)2021年港股IPO市場(chǎng)集資額將達(dá)3500-4000億港元規(guī)模。這樣炙熱的IPO市場(chǎng)，更將新經(jīng)濟(jì)股的估值拉離盈利驅(qū)動(dòng)的軌道。從數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的趨勢(shì)來(lái)看，港股市場(chǎng)的泡沫在今年將以更快的速度強(qiáng)化。