大約100年前，有一種泡沫資產在10年期間大起大落。持有它的人會在五個不同的時間點血本無歸。在其他多個時間點，他們要么發大財，要么眼看著惡性通脹摧毀其資產的價值。
我這里說的資產是以魏瑪共和國馬克計價的黃金。如果這讓你想起比特幣(bitcoin)，那么你不是唯一這么想的人。分析師盧克?格羅門(Luke Gromen)在他的簡報《樹環》(Tree Rings)中，梳理了魏瑪德國時期黃金與當今比特幣在價格波動性上的驚人相似之處。他的結論？比特幣與其說是一個泡沫，不如說是“最后一個功能正常的火災報警器”，警告我們接下來會有一些非常重大的地緣政治變化。
我同意這一結論。過去十年期間（或者說是過去幾十年期間，取決于你把標桿放在哪里），央行官員們通過低利率和量化寬松，破壞了市場的價格發現功能。無論你是將其視為商業周期可喜地被壓平，還是視為市場功能失調、使負債累累的企業得以茍延殘喘，結果都是如今很難從資產價格了解個別公司的健康狀況，更別提整個實體經濟的健康狀況了。
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