歲末年初，銀行間流動性經歷了從超預期寬松到超預期收緊的“過山車”。在央行喊話市場之下，資本市場對貨幣政策取向的把握似乎愈顯迷茫。本文依次梳理三個問題：近期流動性為什么緊，央行緊貨幣的觸發因素是什么，如何把握2021年貨幣政策的調適特征。
一、近期流動性為什么驟然趨緊？
本次流動性收緊從2021年1月18日開始，R007開始上穿7天逆回購利率，并從1月26日開始加速躥升，到1月28日R007創下4.83%的2019年以來新高。流動性從2020年12月的超預期寬松，轉向如今超預期收緊，這種極端的表現給資本市場帶來較強沖擊，市場從股債雙牛轉為股債雙殺。
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