過去三年，筆者每一年在FT中文網寫年度展望，總是以“反者道之動”開始，原因是每年開始，市場對于未來一年的預期往往是錯的。因為預期通常來自線性外推過去的走勢，但趨勢卻往往會出現逆轉。
2018年初全球經濟同步增長，但中美兩國也加速收緊政策，市場之后大幅下跌。2019年初投資者普遍非常悲觀，而接下來市場卻因為政策放松而回暖。2020年初市場很平靜，波動率非常低，但接下來就是新冠病毒帶來的巨震。
展望2021年，目前市場對中國經濟的普遍預期是經濟前高后低，全年可能達到8%以上的增速。同時刺激政策也將退出，但不會太快，“不急轉彎”。所以上半年可以對風險資產看多一線，而下半年則需要開始擔心政策退出所帶來的負面影響。2021年也是美國新任總統的第一年，他可能會將更多的時間花在搭建團隊和國內事務上，因此短期內中美關系不至于進一步惡化。
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