這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力和馬云(Jack Ma)商業(yè)成功的令人驚嘆的展現(xiàn)。螞蟻集團(tuán)(Ant Group)輕松超越本已高漲的預(yù)期，將其股票的發(fā)行價(jià)定為每股人民幣68.80元（合10.26美元）。這使他創(chuàng)立的電子商務(wù)集團(tuán)阿里巴巴(Alibaba)的支付分支估值達(dá)到3130億美元。摩根大通(JPMorgan)的市值比此僅高出30億美元。自2014年阿里巴巴本身上市以來(lái)，這是這位企業(yè)家第二次摘得世界最大規(guī)模首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)的桂冠。

緊密的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與對(duì)抗性的地緣政治相結(jié)合，確保了情況必然會(huì)是這樣。但是，盡管數(shù)字令人驚嘆——螞蟻有望募資344億美元——但它在上海和香港兩地上市的新股發(fā)行價(jià)是誘人的。長(zhǎng)期投資者應(yīng)該問(wèn)為什么會(huì)這樣。

在截至6月底的六個(gè)月里，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)219億元人民幣（合33億美元）。螞蟻和阿里巴巴——螞蟻在2011年以有爭(zhēng)議的方式被剝離出阿里巴巴——的利潤(rùn)一般在下半年更高，包括規(guī)模巨大的“光棍節(jié)”購(gòu)物狂歡節(jié)。假設(shè)（湊一個(gè)整數(shù)）今年的總利潤(rùn)為100億美元，那么其股票的估值是今年利潤(rùn)的30倍，相比PayPal的49倍存在較大折讓。