我現(xiàn)在有一種似曾相識(shí)的感覺(jué)。

1988年，作為一個(gè)年輕、缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者，我認(rèn)識(shí)了一位野村證券(Nomura)的交通行業(yè)分析師。他解釋了一家負(fù)債累累的中型鐵路公司是如何擁有東京灣的土地的。這家公司有潛力在這塊土地上建造大型公寓住宅區(qū)，借此進(jìn)入利潤(rùn)豐厚的房地產(chǎn)市場(chǎng)。

不用管這片土地荒無(wú)人煙，偏遠(yuǎn)難至，也別去管取得必要的許可證要花費(fèi)數(shù)年時(shí)間。他制作出復(fù)雜的財(cái)務(wù)模型，顯示這只股票的實(shí)際價(jià)值是當(dāng)時(shí)價(jià)值的5到10倍。我有點(diǎn)蒙。就連日本的鐵路股都被看作是被低估的股票，因股價(jià)沒(méi)有充分反映公司資產(chǎn)價(jià)值而具有吸引力，屬于“asset play”，也因此被卷進(jìn)了現(xiàn)代最盛大的一輪股票和房地產(chǎn)熱潮中。