國債引發(fā)了一百萬場無聊的演講和一句妙語。“如果一件事不能永遠持續(xù)下去，它就會停下來?！边@就是斯坦定律(Stein’s Law)，由美國總統(tǒng)理查德?尼克松(Richard Nixon)的顧問、經(jīng)濟學(xué)家赫伯特?斯坦(Herbert Stein)提出，最初是關(guān)于國際收支的，但在1986年他正是用這句話來警告美國國會，聯(lián)邦債務(wù)不可能無限制增加。

為了應(yīng)對新型冠狀病毒肺炎（COVID-19，即2019冠狀病毒?。┮咔槲C，世界各國政府似乎有意對斯坦定律進行檢驗。今年公共債務(wù)的增加幅度在戰(zhàn)時以外時期幾乎沒有先例。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)稱，大規(guī)模借貸加上經(jīng)濟收縮，將把美國債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比推高逾30個百分點，達到140%。許多國家的長期債務(wù)預(yù)測非常糟糕。IMF表示，全球公共債務(wù)將達到有記錄以來的最高水平，甚至超過第二次世界大戰(zhàn)后的峰值。

這似乎預(yù)示著災(zāi)難，需要采取糾正措施。但是，盡管公共債務(wù)增加是有代價的——如果它切斷了應(yīng)對未來危機的能力，這種代價就會尤其大——但沒有什么理由立即拉響警報。國家債務(wù)的“安全”或可持續(xù)水平并不明確，而且很可能因為全球利率的下降而上升。