大多數投資者所熟悉的“黑天鵝”和“灰犀牛”這兩個詞在21世紀初出現，分別被用來描述以小概率和大概率發生，影響巨大的事件或危機。我在這些年的投資教育中，提醒投資者更加留意年代久遠的英語短句“房間里的大象”，代表某件雖然明顯卻被集體視而不見、不做討論的事件與風險。
以美股為例，過去40年，“黑天鵝”與“灰犀牛”可能對應著國家內部與國際間的政治，經濟，軍事沖突，他們對股票市場的沖擊往往短暫而輕微。真正造成美股回撤超過50%的2000年互聯網泡沫破滅與2008年金融危機，背后的“大象”都是資產泡沫與過度杠桿，他們被投資者集體看到，卻又懶得深入討論，覺得和自己無關。在美股之外，這樣的“大象“同樣廣泛存在。
當黑天鵝、灰犀牛與大象同時出現
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