美債收益率曲線“倒掛”是指美國公債長短期收益率出現倒掛。2018年10月15日，美債10年期與3個月的利差85個基點，隨后二者利差一路下滑至2019年3月22日的-2個基點，時隔11年再度出現倒掛現象，震動全球市場。

市場為何如此緊張？這主要是從歷史經驗看，在美國前幾次嚴重的金融、經濟范圍及爆發前一年，美國長、短端利率均不約而同的出現“倒掛”，例如最近的三次危機：1989年美股崩潰、2000年美國IT泡沫破裂與2007年美國金融海嘯。因此，美債收益率曲線“倒掛”被視為美國危機的預警指標。經濟周期也是市場緊張的一個因素，自2007年金融海嘯以來，美國經濟連續38個季度擴張，創歷史最長時間的復蘇記錄，市場憂慮美國經濟復蘇接近尾聲。那么本輪美債收益率曲線“倒掛”對經濟衰退的預警是否再次靈驗？本輪政策美債曲線倒掛與歷史上有何不同？

相較歷史的三次危機，本輪美國經濟面臨內外環境已經發生明顯變化，美聯儲政策彈性等因素看，本次美債曲線倒掛對危機的指示性大幅減弱，但需要警惕貿易摩擦、英國硬脫歐、美股暴跌等不確定事件“共振”所引發的風險。