在不太久以前，中國國內(nèi)市場從未發(fā)生過債券違約。這不能反映借款人質(zhì)量高，而是因?yàn)樵诳雌饋韺⒁l(fā)生違約時(shí)政府慣例會(huì)進(jìn)行救助，同時(shí)政府控制的銀行會(huì)對企業(yè)貸款進(jìn)行展期。

政府之所以介入有多方面原因。大多數(shù)借款人都可以聲稱與政府有某種關(guān)聯(lián)——無論這種關(guān)聯(lián)多么薄弱。許多借款人都是地方政府。但即便是一些不是為公共利益服務(wù)的商業(yè)企業(yè)，也可能由政府的某些部門擁有或經(jīng)營。

政策制定者對維護(hù)社會(huì)和金融穩(wěn)定之需十分敏感。中國統(tǒng)治者的合法性與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益、從而切實(shí)改善人民生活水平息息相關(guān)。最后，中國剛起步的債券市場被認(rèn)為對中國的長期發(fā)展至關(guān)重要，當(dāng)局希望別嚇跑投資者。