全球股市的內部運作正在發出一個閃爍的紅色信號。在過去10年的大部分時間里，價格便宜股票的表現一直不如價格偏高的股票，但在過去18個月里，投資者對高價股的偏好大幅增強。
這種現象在美國和不包括日本的亞洲市場尤為明顯，因為規模龐大的“FAANG”（即Facebook、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、Netflix和谷歌(Google)）和“Bats”（百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)、騰訊(Tencent)和三星(Samsung)）占據了相當大一部分市值份額。按某些指標衡量，不受歡迎的價值股和熱門成長股之間的差距與2000年互聯網泡沫高峰期的過分現象相吻合。
為什么會這樣？這不是因為股票市場變得更有效率，價值因素已經被淘汰出局；假如是那種情況，結果將是一種無趨勢的“隨機漫步”，而不是價值股的相對表現日益急劇下跌。
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