近日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了包括《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》在內(nèi)的9份文件，意味著“獨(dú)角獸”即將回歸A股和CDR即將在A股市場(chǎng)落地。對(duì)A股市場(chǎng)而言，這應(yīng)該是一個(gè)全新時(shí)代的開始，對(duì)監(jiān)管部門和投資者而言，他們都需要“摸著石頭過河”。雖然存托憑證模式在全球資本市場(chǎng)運(yùn)行了很長(zhǎng)時(shí)間，規(guī)則相對(duì)比較成熟，但CDR對(duì)應(yīng)的A股市場(chǎng)卻與全球資本市場(chǎng)經(jīng)常大相徑庭，而且市場(chǎng)游戲規(guī)則很容易變得扭曲，結(jié)果自然不太一樣。

原因其實(shí)也很簡(jiǎn)單，我們的市場(chǎng)運(yùn)行摻雜了太多的行政意志，往往股市不能充分按照真正的市場(chǎng)化規(guī)則來運(yùn)行，加上缺乏市場(chǎng)化的供需結(jié)構(gòu)和缺乏市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，再加上監(jiān)管部門為所欲為，還有各種綠色通道和特權(quán)利益分配通道，導(dǎo)致A股市場(chǎng)很難真正實(shí)現(xiàn)資源的市場(chǎng)化配置，從而市場(chǎng)扭曲、投資者的投資行為也就充滿了投機(jī)性。因?yàn)橐粋€(gè)不按規(guī)則的市場(chǎng)環(huán)境總是讓人們心存忌怠和不安，于是整個(gè)市場(chǎng)也就缺乏心平氣和的價(jià)值投資理念。

基于上述原因，很多人擔(dān)心獨(dú)角獸歸來會(huì)變成“毒角獸”，畢竟市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)參與者還沒有充分的做好準(zhǔn)備，尤其一些獨(dú)角獸的盤子普遍較大，如果不改善A股市場(chǎng)的流動(dòng)性格局，則很容易會(huì)造成新人歡笑老人哭的景象。在迎接獨(dú)角獸歸來的大背景下，現(xiàn)在的A股非常虛弱，很多股票都出現(xiàn)了調(diào)整下行。因此，在這樣的一個(gè)市場(chǎng)環(huán)境里，我們需要深刻反思A股市場(chǎng)究竟需要一個(gè)什么樣的市場(chǎng)環(huán)境。