在股票市場上，受投資者情緒的影響，對基本面有重要影響的因素變動，常常得不到正確看待：市場低迷時期，投資悲觀情緒占據主流，利好因素往往不起作用；市場狂熱時期，樂觀情緒主導下的投資者又常常會忽視明擺著的風險。觀當下，3月末時中國國務院降低增值稅率的決定，實在是對中國A股的一個重大利好，從A股上證綜指變動上看，市場實際上低估了此輪降稅對A股運行臺階提升的高度。

首先，要了解降低增值稅率1%可減稅多少？

國務院降低稅率公告出來后，市場上多家機構預測將降稅約3500億元人民幣。筆者認為，這很有可能是低估的。2017年全國國內增值稅收入為5.6萬億，進口環節增值稅和消費稅為1.6萬億（絕大部分為增值稅），假設進口環節流轉稅中增值稅比重為85%，那么2017年全國征收增值稅為6.96萬億。2018年5月1日后，考慮到1-4月份繳納比重較低，5月后執行的新稅率影響基本上是全年性的，所有檔次增值稅稅率都將下降1%，如果2018年經濟增長與2017年持平，那么至少產生6.96*（1+0.069）/（17）*（17-16）=4377億元的減稅效果。