自15年前好斗的時任紐約州總檢察長艾略特?斯皮策(Eliot Spitzer)在分析師與銀行家之間豎起一道很高的屏障以來，投資研究的商業模式面臨著最大挑戰。從今年1月起，客戶必須直接為研究付費，而不能支付傭金。有人預計，隨著我這樣的分析師發現它們的真正價值，可能會有一個可怕沖擊。很多人說，無論怎樣，研究已進入末期衰落階段。

然而，所謂的賣方并不認同這種悲觀情緒——而我們是一群愛冷嘲熱諷的人。我們看到一個光明的未來：新近被松綁的內容是王者，客戶樂意為其付費。圈外人過于悲觀是因為他們并沒有我們擁有的數據。這不是他們的錯。的確，正是因為研究的經濟價值與銷售和交易搞在一起，才促使監管機構希望理清利益關系，讓客戶看得到他們付費買下了什么。

為什么說悲觀者錯了呢？以讀者數量為例。點擊率低經常被列為無動于衷的跡象，但分析師們現在被鼓勵將其想法歸納在電郵正文中，這樣客戶就不必下載完整報告了。平均而言，約有三分之一的電郵被打開，這是一個相當高的數字。更鼓舞人心的是，在以一種具有吸引力的方式呈現原創研究時，郵件被打開的數量飆升。我們的最精彩內容的閱讀量經常高于很多付費的財經評論。