去年底,中國企業集團海航集團(HNA)支付高于市場價80%的價格拿下九龍原機場區一個地塊時,人們并未感到驚訝。許多分析師只是認為,支付高價是為了繞開中國內地對資本流出的日益嚴格的管制。
過去,當中國企業希望購買海外公司或資產時,它們只要找到中資銀行的海外分支,以其內地存款為擔保開出海外信用證,就可以了。然而,如今北京的監管機構開始限制這種做法,因為它們正想方設法阻止資本流出境外、進一步壓低人民幣匯率。這是旨在抑制杠桿的更宏觀努力的一部分。杠桿對金融穩定造成了越來越大的威脅。
此時,中國投資者也越來越多地利用債務來幫助實施收購并提升回報。雖然中國央行(PBoC)致力于減少金融體系中這些有時看不見的借款鏈條,但諷刺的是,他們的努力可能使市場更不穩定。
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