無論是高企的企業(yè)債務(wù)問題、去年的股災(zāi)和今年的房地產(chǎn)泡沫，都揭示了新時(shí)期防范金融風(fēng)險(xiǎn)的迫切和維護(hù)中國(guó)金融穩(wěn)定的重要。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，東亞地區(qū)利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的追趕型經(jīng)濟(jì)體，在本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階階段，都遇到了資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)問題。回顧2008年全球金融危機(jī)，一個(gè)重要的教訓(xùn)即是金融穩(wěn)定、金融周期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相互作用。我們認(rèn)為，在大力開展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí)，必須把保證中國(guó)金融穩(wěn)定放在突出的位置，并建議納入新時(shí)期的宏觀調(diào)控框架，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹目標(biāo)并重。跨越中等收入陷阱、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等的成敗，金融穩(wěn)定可能不一定是充分條件，但一定是必要條件。本文嘗試從三個(gè)方面闡述金融穩(wěn)定的關(guān)鍵：(1)構(gòu)建中國(guó)金融周期指數(shù)，監(jiān)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)，指出目前中國(guó)強(qiáng)調(diào)金融穩(wěn)定的迫切性；(2)將金融穩(wěn)定放在突出位置，納入宏觀調(diào)控目標(biāo)體系的必要性和可行性；(3)具體而言，中國(guó)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)部門、金融穩(wěn)定的關(guān)鍵領(lǐng)域和政策建議。

一、監(jiān)測(cè)金融周期，重視金融穩(wěn)定