近期美國差強人意的非農就業人數報告，令美聯儲九月加息的不確定性進一步加強。而上周末美聯儲在杰克森霍爾召開的年會上，耶倫主席的主題演講也包含模棱兩可的信息：既表示相信“上調聯邦基金匯率的理由在最近幾個月已經加強”，又大談央行在面臨高度不確定性時預測能力有限。令試圖從其講話中找出政策線索的投資人徒呼奈何。

暫時拋開加息與否的問題，筆者更感興趣的是美聯儲主席語言風格的轉換，目前看來，耶倫主席的語言風格與其前任伯南克漸行漸遠，而在向格林斯潘時代標志性的含混不清風格靠攏。

格林斯潘前主席曾在出席國會質詢時對自己的語言風格進行闡釋——“如果你覺得領會了（我的講話），那么你一定是聽錯了”。的確，在他近20年漫長的任期內（1987-2006），格林斯潘將自己模棱兩可、含混不清的語言技巧使用得爐火純青。特別是自上世紀90年代開始，市場參與者幾乎不能從格林斯潘的發言里看出任何貨幣政策動向。譬如討論加息，格林斯潘總是充分列出正反兩方面理由之后，避免任何判斷性的結論。這導致一些市場人士被迫另辟蹊徑，試圖從這位主席參加重要會議時的行走步態、所帶文件多少等方面探求蛛絲馬跡。