【編者按】經(jīng)濟(jì)下行，降準(zhǔn)之聲再起，中國是否陷入“流動性陷阱”？貨幣政策下一步如何走？資產(chǎn)荒下如何應(yīng)對？

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中國貨幣環(huán)境進(jìn)入“微妙”狀態(tài)——要么接受貨幣增速再下臺階，要么降準(zhǔn)！就對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響而言，保持以M2為指標(biāo)的“流動性”平穩(wěn)，其重要意義是無庸多言的。問題在于如何保持“適度流動性”，具體而言就是如何保證M2增速在11%-13%的區(qū)間穩(wěn)定運(yùn)行。由于降準(zhǔn)行為的信號意義較強(qiáng)，中國央行對流動性供給方式發(fā)生了變化——2015年以存準(zhǔn)率調(diào)整為主，2016年轉(zhuǎn)變?yōu)橐曰A(chǔ)貨幣投放為主。但是，在信貸信用貨幣制度下，當(dāng)基礎(chǔ)貨幣的增長難以持續(xù)時，保持流動性平穩(wěn)，必然需要降準(zhǔn)的配合。