經營性資產減記逾十分之一，并不是值得慶祝的理由。周四，不久前從必和必拓(BHP Billiton)拆分出來的礦業集團South 32稱，其將減記17億美元資產，以反映大宗商品價格前景的變化。該公司還將裁員，削減支出計劃。其股價上漲14%，帶動同類股票上漲；力拓(Rio Tinto)和必和必拓的股價也大幅上漲。

這更多是因為價格波動，而不是因為South 32表現出理性舉動引發投資者的興奮。前一天，紐約聯儲銀行行長比爾?達德利(Bill Dudley)公開對緊張的金融形勢表示擔憂。疲軟的服務業數據證實了人們對美國經濟仍然脆弱的疑慮，并認為美聯儲應該暫停進一步加息。美元相對貿易加權一籃子貨幣的匯率，從不久前接近13年高點的水平下跌近2%。因此，大宗商品板塊股價上漲背后的邏輯可能是，美元走弱使得以美元定價的產品更便宜。這雖然沒錯，但是并不能為復蘇創造條件。對硬商品(hard commodities)的興趣不能單靠便宜的價格來提振，同時美國經濟走弱可能會加劇中國經濟放緩。

股價上漲可能還有另一個原因，其中透露出一絲恐慌氣息。澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)和彭博(Bloomberg)的數據表明，上周末，在澳大利亞市場遭到賣空的必和必拓和力拓的股票數量接近三年來高點。盡管占總股票數的比例較小（二者分別占比2%和近3%），但是以30天的平均交易量計算，兩只股票賣空數量相當于數天的交易量。South 32更不招人待見：其遭受賣空的規模是自上市以來的最高值，需要6天交易量來填補。