市場(chǎng)喜歡清晰；雖然事后來(lái)看有些事情顯而易見(jiàn)，但在展望未來(lái)時(shí)卻很少會(huì)那么毫無(wú)壓力地看得清楚。

有趣的是，人們?cè)趺磿?huì)忘記這一點(diǎn)，尤其是在市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折之際。我們目前正在轉(zhuǎn)折期間，而轉(zhuǎn)折是顛簸的。作為一名投資者，重要的是確定某一條路徑正確與否的潛在影響。永遠(yuǎn)不應(yīng)懷疑的是，長(zhǎng)期資金有必要持續(xù)投資。

自金融危機(jī)以來(lái)，我們已經(jīng)看到有多年取得了兩位數(shù)的強(qiáng)勁回報(bào)。超過(guò)正常水平的回報(bào)率變成了人們期望的常態(tài)，這是不應(yīng)該的。我們進(jìn)入了這個(gè)投資周期的末期，現(xiàn)實(shí)地講，它提供的清晰度不如投資者對(duì)一個(gè)年邁的牛市產(chǎn)生的預(yù)期。前景不錯(cuò)，但并非特別好，而風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。回報(bào)預(yù)期有必要被調(diào)低。