如今你經(jīng)常聽到經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者談?wù)撔屡d市場“增長模式破產(chǎn)”。這不是一個特別準(zhǔn)確的術(shù)語，但我們不難看出人們所指的意思。新興市場的問題在于，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的三個可能增長源頭——出口、公共國內(nèi)支出和私人國內(nèi)消費(fèi)——沒有一個是強(qiáng)勁的。

全球貿(mào)易增速劇減以及相關(guān)的世界大宗商品價格下跌，重創(chuàng)了新興市場的出口。公共支出增長很弱，原因在于許多政府過于緊張、不敢放松財政政策，擔(dān)心在資本流入前景不妙之際喪失主權(quán)信譽(yù)。私人國內(nèi)消費(fèi)受到了許多國家的信貸市場處于‘后繁榮’狀態(tài)的抑制：國內(nèi)的貸款機(jī)構(gòu)和借款者兩方面都沒有多少風(fēng)險偏好。

這一切有助于解釋，為何今年的新興市場平均GDP增速應(yīng)該會自2001年以來首次降到4%以下。