中國股市過去兩周下跌逾四分之一，蒸發(fā)了10余萬億人民幣的市值，這是一件驚人的事。很多投資者因此而恐慌，中國政府也在近期頻頻出手救市，上周末更是祭出暫停IPO以及“證券金融公司穩(wěn)定市場+央行流動性協(xié)助”的救市政策。除了紙上財富蒸發(fā)帶來的痛，人們最普遍的感覺可能是茫然：市場到底是怎么啦？股災(zāi)要不要救？要救，怎么救？

要遏制股價的進一步狂跌，政府實際是有辦法的。畢竟政府有印鈔的權(quán)力，而且如果需要，可以需要多少就印多少。然后政府可以用印出來的鈔票托起所有用本幣計價的資產(chǎn)市場。這種方法，經(jīng)過了金融危機，現(xiàn)在已經(jīng)沒有什么好稀奇的。它的本質(zhì)就是各國使用的量化寬松政策。它是美國走出次貸危機的核心工具，是歐盟避免其貨幣聯(lián)盟解體的基石，也是日本所謂“安倍經(jīng)濟學(xué)”的最有效部分。

但量化寬松是一劑猛藥，不到萬不得已，各國政府都盡量不會去用它。它的副作用有二：一是，政府直接參與風(fēng)險資產(chǎn)的定價，對市場機制是一種擾亂，會讓市場過于依賴政府，而減低其本身的效率；二是，它可能帶來惡性通脹，以及惡性通脹帶來的巨大政治、經(jīng)濟和社會的沖擊。雖然最近十年的經(jīng)驗（低通脹）讓各國政府對通脹的擔(dān)心減少了很多，但其潛在的風(fēng)險不容質(zhì)疑，因此政府一般只有在出現(xiàn)大危機時才會用這劑猛藥。日本是個特列，它并沒有緊急的危機，有的是經(jīng)濟的長期下滑。安倍是想賭一把，用猛藥遏制日本經(jīng)濟長期下滑的曲線。