泡沫以不同的形式出現，但引人注目的是，它們常常是努力進行艱難經濟轉型的副產品。上世紀20年代末期美國股市泡沫就是經濟轉型的副產品，當時美國正跌跌撞撞地邁向早先由英國占據的全球霸主地位。
上世紀80年代日本房地產和股票市場的泡沫同樣如此，當時日本已經成為一個經濟巨人，那種在追趕階段行之有效的出口導向增長模式不再有效。如今的中國也是如此——在中國，先是房地產泡沫，現在則是初露端倪的股市泡沫，它們與中國經濟失衡有很大關聯(lián)——中國經濟增長模式需要從投資主導型轉向消費主導型。
由于與既得利益發(fā)生沖突，此類轉型非常艱難。寬松的基礎設施投資項目融資，以及伴隨而來的征地，其一大受益者是地方政府官員。國有企業(yè)靠著同樣輕松的財路也過得很滋潤。在每一級的公共部門都有受益于現狀的人。同樣重要的是，自由化是有效轉型的關鍵，而它只會侵蝕中共的權力。
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