美國、歐元區(qū)、日本和英國這些主要的高收入經(jīng)濟(jì)體患上了“慢性需求不足綜合征”。更準(zhǔn)確地說，如果沒有極度激進(jìn)的貨幣政策、巨額財(cái)政赤字或者兩者兼有的刺激，這些國家的私人部門就無法產(chǎn)生足夠支出，從而讓產(chǎn)出接近潛在水平。日本自上世紀(jì)90年代初以來、其他經(jīng)濟(jì)體最晚從2008年起都深受需求不足的困擾。對此怎么辦？要回答這個(gè)問題，你必須先了解“病情”。

危機(jī)是金融體系患上了“心臟停搏”。它們可能對經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性的影響。“經(jīng)濟(jì)醫(yī)生”在這時(shí)的作用是讓病人活下來：阻止金融體系崩潰并維持需求。不應(yīng)在心臟病發(fā)作期間擔(dān)憂病人的生活方式。那時(shí)需要的是讓他們活下來。

與心臟病一樣，金融危機(jī)具有長期的影響。一個(gè)地方是它本身對金融部門的破壞。它還導(dǎo)致人們喪失對未來的信心。還有一點(diǎn)是，它讓危機(jī)前累積的債務(wù)變得不堪重負(fù)。接下來就會(huì)出現(xiàn)“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”，即進(jìn)入債務(wù)人致力于償還債務(wù)的時(shí)期。后危機(jī)時(shí)期的政策必須抵消或促進(jìn)此類私人部門的去杠桿化。支持性的貨幣和財(cái)政政策在這兩方面均有所幫助。如果沒有此類政策，經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，就像遭受危機(jī)沖擊的歐元區(qū)成員國發(fā)生的情況那樣。