最近中國公司阿里巴巴成功登陸了紐交所，不少人覺得這是一件很光榮的事，畢竟阿里創造了美國歷史上最大一筆IPO紀錄，對一個中國企業實屬不易。同時，我也認為這對中國金融體系以及中國廣大投資者，這是一個悲哀。中國是世界上儲蓄率最高的國家之一，老百姓現在也急需很好的投資產品，遺憾的是大多數中國投資者都沒有辦法買到阿里巴巴的股票，阿里巴巴還要不遠萬里到美國跨過制度、法律、語言的各種障礙尋求上市。

從中國金融體系角度來看，這種情況為什么會發生？你可以說是美國金融體系或者美國金融市場具有很大的吸引力，他們擁有非常有效的制度和規則，而中國在這一點上望塵莫及。美國金融市場有兩個特點，其一是其篩選功能，將一些非常優秀的創業型企業從眾多的企業里挑選出來交給投資者，篩選的能力很強；其二是市場監督的機制，不僅可以把企業甄選出來，而且還可以讓企業選擇適合它們需求的治理和管理體系，這既能夠滿足企業治理模式和融資需求，同時又能夠保護好投資者。

眾所周知，阿里巴巴起先想在香港上市，但香港聯交所并沒有同意，因為阿里有一套治理結構，比如說合伙人要主導董事會成員的提名權，這個其實在美國市場也存在一定風險，但是美國市場接受了阿里巴巴，因為美國相信在公司治理上它還是有其他的方法來保護投資者，例如它的法律制度的一些安排是能夠更好地保護到它的投資者。相較于中國大陸甚至香港的金融市場，美國金融體系具備很大優勢。這一問題就牽涉到中國金融體系改革的戰略抉擇問題，中國不光是阿里巴巴一家在境外上市，類似優質的企業現在已經有幾家了，比如騰訊、京東等等，中國的老百姓不能夠享有這些優秀企業成長中的投資機會。