金融危機(jī)6年前爆發(fā)時(shí)，“透明”成為熱詞。這也難怪。隨著銀行垮臺(tái)，政策制定者和選民們震驚地發(fā)現(xiàn)，衍生品和債券世界充斥著齷齪行為，但一直被不透明的文化所掩蓋。

現(xiàn)在，金融業(yè)迎來了戲劇般的一幕。自2008年以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力加強(qiáng)信貸和衍生品市場的透明度。雖然進(jìn)展喜憂參半，但投資者如今能夠獲得大量的信貸衍生品交易模式和債券價(jià)格信息，這在以前是不可想象的。就連掉期交易的透明度也提高了，可謂姍姍來遲。

但股市——它過去比信貸市場更透明——的趨勢卻截然相反。十年前，由于大多數(shù)交易發(fā)生在中央化的交易所，投資者可以獲得大量有關(guān)股價(jià)和交易量的信息。如今，美國和歐洲逾三分之一的股票交易都發(fā)生在主要交易所之外。發(fā)生在“暗池”(dark pool)的交易活動(dòng)暴增——暗池即銀行等機(jī)構(gòu)運(yùn)營的、碎片化的私下交易渠道，可以直接撮合買方和賣方。