如果一只債券在周圍沒有多少人關注的情況下違約，它應當掀起軒然大波嗎？上海超日太陽能(Shanghai Chaori Solar Energy)已表示無法在周五的預定付息日償付8980萬元人民幣（合1460萬美元）的利息。假設這場違約真的發生，它將是中國在岸公司債券市場上的首例違約。任何事情的頭一回都可能是大事，尤其對海外的中國觀察人士而言——西方的金融危機給了他們一個教訓，就是細微的小事確實可能預示著更大范圍的動蕩。但此次違約事件假如真的發生，將是十分可喜的。

只有意外事件會導致動蕩，事先已發出足夠警示的事件則不會。超日去年就警告稱可能違約，但銀行對它的貸款做了展期，使其逃過一劫。超日在深交所發行的債券去年也被停牌。中國的太陽能電池板制造商舉步維艱，這也算不上“國家機密”。賽維LDK(LDK Solar)和尚德電力(Suntech)都在進行重組。如果超日被允許違約，那倒是個意外驚喜，因為如果要恰當地對風險定價，投資者就必須考慮違約的幾率。因此，真正的危險并非違約，而是在于有人替超日還錢。今年1月，一只規模較小但知名度很高的投資信托基金在最后關頭被紓困。上月，煤礦商聯盛能源(Liansheng Resources)也被紓困。兩起事件中的紓困人都是由關聯方組成的不透明聯盟。兩起事件都無助于改善投資者對中國金融體系治理流程的信任。

出現一波不可控的違約潮同樣無益于任何人，但這種情況不太可能發生，因為這畢竟是中國。金融體系面臨的最大風險是違約葬送投資者的信任，而不是違約事件本身。穆迪(Moody's)認為它所評級的中國公司債券有一半達到投資級，這可能會讓一些人感到意外，但對擔心中國影子銀行和展期債務記錄的人士而言，穆迪的評級提供不了什么安慰。超日的違約可能成為不良貸款正在得到處理的第一個信號。讓我們抱以期待。