新興市場的恐慌已經(jīng)過去了嗎？數(shù)據(jù)供應(yīng)商EPFR Global跟蹤的新興市場股票基金，贖回規(guī)模已呈現(xiàn)確定無疑的降低。

上周，投資者贖回30億美元，僅為之前兩周每周贖回規(guī)模（60億美元）的一半，有的基金甚至出現(xiàn)資金凈流入。更重要的是，過去一個(gè)月里，沒有出現(xiàn)任何與對(duì)沖基金“長期資本管理”(LTCM)瀕臨破產(chǎn)類似的情況。在1998年的新興市場恐慌中，LTCM在俄羅斯違約之后走到破產(chǎn)的邊緣。

這說明隨著時(shí)間的推移，新興市場已不再像過去那么脆弱。銀行面向發(fā)展中國家的放貸業(yè)務(wù)，不再像上世紀(jì)八九十年代那么集中。資本流入變得更為穩(wěn)定，而且日益以外國直接投資(FDI)和投資組合資本的形式流入，而不是以短期銀行融資的形式流入。外幣借款規(guī)模有所減少，作為緩沖的外匯儲(chǔ)備卻增多了。這意味著，那些嚴(yán)重依賴外部融資的國家，其貨幣已經(jīng)有能力承受很大的壓力。