黃金價(jià)格自2011年8月達(dá)到歷史高位后一路下跌，最低時(shí)跌破1200美元。此輪調(diào)整使得以“中國(guó)大媽”為代表的實(shí)物黃金投資者損失慘重。探討金價(jià)未來(lái)走勢(shì)之前，投資者有必要清晰了解影響金價(jià)漲跌的幾個(gè)重要因素：發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策、政治與經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩以及黃金的實(shí)際需求與投資需求。

投資者對(duì)金價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，應(yīng)首先考慮以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策，其中包括利率和通脹走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)今年貨幣政策較之前幾年趨緊，減少貨幣供應(yīng)量導(dǎo)致市場(chǎng)利率看漲，也會(huì)降低通貨膨脹預(yù)期以及看漲美元，因而金價(jià)在過(guò)去的一年中出現(xiàn)熊市是可以理解的。此外，投資者對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的預(yù)期也左右著金價(jià)走勢(shì)。

鑒于黃金是國(guó)債或其它固定收益?zhèn)奶娲罚?dāng)利率高企時(shí)，投資者會(huì)更偏好固定收益?zhèn)S金需求不足導(dǎo)致金價(jià)下跌。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)推出三輪量化寬松政策，基礎(chǔ)貨幣大量投放導(dǎo)致該國(guó)利率始終低于0.5%，在這段時(shí)間中，黃金價(jià)格從最初的800美元每盎司漲至如今的1290美元每盎司。同時(shí)，黃金傳統(tǒng)上被視為規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，被看作是一種“保值”資產(chǎn)，2008年后，黃金保值性一直跑贏美國(guó)CPI，但由于去年金價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致當(dāng)前黃金保值性大打折扣。此外，由于黃金是以美元為標(biāo)的物的，隨著去年美聯(lián)儲(chǔ)提出QE退出并于今年實(shí)施，未來(lái)美元走強(qiáng)是大概率事件，這也成為金價(jià)下跌的重要誘因。