啟動“量化寬松”5年后，美聯(lián)儲(Federal Reserve)開始退出。在本?伯南克(Ben Bernanke)作為美聯(lián)儲主席主持的最后一場新聞發(fā)布會上，聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, FOMC)終于決定，它將縮減每月850億美元的資產(chǎn)購買計劃。這個美國貨幣政策主管部門現(xiàn)在將每月少買100億美元的美國國債和抵押貸款支持證券。

“縮減”的概念本身就能讓市場敬畏。但美聯(lián)儲行動的直接影響應當是可忽略不計的。這家美國央行仍將向經(jīng)濟注入大量資金，只不過從現(xiàn)在起將稍稍放緩速度。其實，就連速度變化也必須得到全面看待。根據(jù)美聯(lián)儲自己的粗略計算，2000億美元的資產(chǎn)購買相當于25個基點的政策利率。按此推算，100億美元的縮減僅相當于上述數(shù)字的20分之一。正常情況下，投資者幾乎不會注意到。

但現(xiàn)在不是正常時期。周三的決定意味著，美聯(lián)儲史上規(guī)模最大、最難找到先例的貨幣實驗正開始進入尾聲。美聯(lián)儲在今年5月透露其考慮撤銷刺激后，抵押貸款利率和美國國債收益率均大幅上升。同時新興市場的資產(chǎn)價格和貨幣匯率大幅下降，投資者逃向更安全的避風港。人們擔心，實際的縮減決定將導致新一波的市場動蕩。