如果一種批評讓人感到可能是公正的，它就會造成刺痛。這或許可以解釋，當上上周美國財政部批評德國引以為豪的巨額貿易順差時，德國政府為何感到怒不可遏了。但令人稱道的是，美國財政部說出了德國的合作伙伴不敢說的話：“在歐元區金融危機期間，德國一直保持了巨額的經常賬戶盈余。”這“阻礙了其他歐元區國家的再平衡努力”，并導致“歐元區乃至整個世界經濟出現通縮傾向”。國際貨幣基金組織(IMF)表達了類似的擔憂。

德國財政部回應稱，無論是對德國還是對歐元區，或者全球經濟來說，都沒有理由擔憂德國的經常賬戶盈余。實際上，一位發言人指出，德國“一方面通過出口，一方面通過進口用來制造成品的零部件，為全球經濟增長做出了巨大的貢獻”。這種反應毫不出人意料，正如它的錯誤。IMF預計，德國今年的貿易順差將達到2150億美元（幾乎與中國相當），這個問題其實很嚴重，尤其是對歐元區未來而言。

出口盈余不僅僅反映了競爭力，而且還反映出產出超過消費。順差國進口的是它們在國內無法產生的需求。當全球需求強勁時，只要逆差國借的錢所投資的活動有能力償還債務的本息，這就不是問題。可惜，這種情況不會經常出現，部分原因在于，逆差國面臨來自順差國的廉價進口商品，結果投資于非貿易活動，無助于國際債務的還本付息。但就當前情況而言，全球短期官方利率接近于零，需求長期不足，順差國進口需求的行為就是一種“以鄰為壑”的政策：它加劇了這種全球經濟疲弱。