自2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣以來(lái)，很多別的國(guó)家受到影響，中國(guó)也在內(nèi)。美國(guó)不景氣的過(guò)去與未來(lái)是大家關(guān)心的題目，也是今天我要討論的題目。我想介紹一位美國(guó)著名作家梅雷迪斯．惠特尼（Meredith Whitney，亦為知名分析師）對(duì)這個(gè)問(wèn)題的意見。她成名是始于2007年10月的講話，她預(yù)料到美國(guó)不景氣的來(lái)臨。本文部分內(nèi)容是取于她在2013年出版的《各州的命運(yùn)》(Fate of the States)一書。我先介紹一般對(duì)美國(guó)不景氣的評(píng)論，再談書中的見解，最后討論美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)如何應(yīng)用到中國(guó)。

讓我先介紹一般人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣的了解。消費(fèi)者行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響很大，它不僅影響投資，因?yàn)槠髽I(yè)要賣消費(fèi)品盈利，還影響國(guó)民收入，因?yàn)閲?guó)民收入是由消費(fèi)和投資構(gòu)成。金融市場(chǎng)是投資的媒介，把消費(fèi)者的資本吸收了來(lái)用于投資。金融市場(chǎng)的崩潰是由于消費(fèi)者和投資者的冒險(xiǎn)行為發(fā)生的。

2008年，美國(guó)爆發(fā)房地產(chǎn)泡沫。房產(chǎn)價(jià)格提高再度下降，在于消費(fèi)者愿意用沒有付出訂金的貸款來(lái)買房產(chǎn)，把房產(chǎn)價(jià)格抬得太高，弄成泡沫；同時(shí)，金融市場(chǎng)把貸款包裝為證券賣給投資者，房產(chǎn)價(jià)格才能抬得更高。弄成泡沫以后，金融市場(chǎng)崩潰，有些最大的金融機(jī)構(gòu)和銀行將要倒閉，這會(huì)影響到了美國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作。因此，美國(guó)聯(lián)邦銀行和財(cái)政部決定不容許這些大的金融機(jī)構(gòu)倒閉，給它們大量的資金來(lái)挽救，結(jié)果美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是不景氣。同意挽救政策的人說(shuō)如果不挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)更壞；不同意的說(shuō)這政策是錯(cuò)誤的，白花了政府的錢，而且會(huì)養(yǎng)成大金融機(jī)構(gòu)冒風(fēng)險(xiǎn)投資的壞習(xí)慣，自負(fù)盈虧是一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律。