在人們熱議誰將出任下任美聯(lián)儲(Fed)主席之際，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席本?伯南克(Ben Bernanke)的遺產(chǎn)看上去將不僅包括他從5年前爆發(fā)的金融災(zāi)難中拯救出來的世界，還有可能包括滯漲，或者至少是溫和的滯漲。即便是在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率只略高于零的情況下，在如此長時間保持實(shí)際短期利率為負(fù)值的過程中，不導(dǎo)致金融失衡和通脹過度也是不可能的。

債券市場的長期大牛市始于1981年，當(dāng)時的通脹率和債券收益率高達(dá)15%，并有望進(jìn)一步升高。現(xiàn)在回過頭來看，當(dāng)時市場的普遍預(yù)測顯然低估了時任美聯(lián)儲主席保羅?沃爾克(Paul Volcker)遏制通脹的決心。

沃爾克花了四五年時間才解決了通脹問題，而直至上世紀(jì)80年代中期債券收益率最終跌破兩位數(shù)，投資界才認(rèn)同了美聯(lián)儲的努力，即：通過反通貨膨脹(disinflation)穩(wěn)住價格。