每個(gè)“戀鞋癖”都知道，鞋子的最優(yōu)數(shù)量是N+1雙（其中N是目前收藏的鞋子雙數(shù)），即便有時(shí)財(cái)務(wù)狀況會(huì)遏制該公式的運(yùn)行。鞋業(yè)零售商一直是中國(guó)消費(fèi)者的風(fēng)向標(biāo)——他們現(xiàn)在擁有的鞋子數(shù)量跟發(fā)達(dá)市場(chǎng)的“同行們”一樣多。但這個(gè)鞋子擁有量公式，并不同時(shí)適用于門店數(shù)。百麗國(guó)際(Belle International)就是個(gè)很好的例子。

據(jù)野村(Nomura)數(shù)據(jù)，中國(guó)現(xiàn)在人均擁有6雙鞋——比日本人（5雙）多，跟臺(tái)灣人一樣，不過(guò)仍遠(yuǎn)低于英國(guó)的人均11雙。總體而言，中國(guó)鞋類銷售在過(guò)去10年里一直以10%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率上升，相比之下美國(guó)約為4%。在以中檔市場(chǎng)愛(ài)鞋女性為目標(biāo)人群的百麗，2007年上市以來(lái)每年的銷售增長(zhǎng)平均達(dá)25%。其策略很簡(jiǎn)單：門店意味著銷售，因此專營(yíng)店數(shù)量增加到原來(lái)的三倍。

上半年銷售同比增長(zhǎng)11%。這足以讓百麗在本周一成為恒生指數(shù)表現(xiàn)最好的股票，上漲5%，但今年迄今，它的總體表現(xiàn)仍是倒數(shù)第二。糟糕的跌價(jià)意味著投資者有更大擔(dān)憂。