2013年5月以來(lái)，在內(nèi)外環(huán)境的沖擊下，新興市場(chǎng)國(guó)家普遍出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)動(dòng)蕩。表面上看，這些事件的起因紛繁錯(cuò)雜、毫無(wú)關(guān)系，但實(shí)際上，這都是全球從“失衡”（imbalance）加速走向“再平衡”“（rebalance）引發(fā)的痛楚。

金融危機(jī)前十年，發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)度杠桿化、自由化，貨幣政策持續(xù)寬松，財(cái)政和國(guó)際收支維持雙赤字，新興市場(chǎng)享受了由此帶來(lái)的外需和外資，形成了出口導(dǎo)向、投資主導(dǎo)、信貸驅(qū)動(dòng)的畸形發(fā)展模式。過(guò)去五年，結(jié)構(gòu)性調(diào)整雖然有所進(jìn)展，但失衡實(shí)際上還在加劇。發(fā)達(dá)國(guó)家祭出超低利率和史無(wú)前例的量化寬松政策，使新興市場(chǎng)延續(xù)資本流入，貨幣和信貸加速擴(kuò)張，產(chǎn)能過(guò)剩進(jìn)一步加劇。但進(jìn)入2013年以來(lái)，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣寬松接近極限，全球“再平衡”的痛苦正加速在新興市場(chǎng)發(fā)作。

全球再平衡之痛