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專欄高頻交易

信鴿與高頻交易

FT專欄作家約翰?凱:利用別人不知道的信息獲利是違法的,而利用能夠更快地傳送那些信息的優勢獲利則是合法。這種荒謬的規定導致資源的不合理配置。

1815年,英國和普魯士聯軍在滑鐵盧戰役中擊敗拿破侖(Napoleon)的軍隊。惠靈頓公爵(Duke of Wellington)說,這場戰役贏得忒險。但戰場上的硝煙還未散盡,羅斯柴爾德家族(House of Rothschild)的信鴿便已起飛,穿越英吉利海峽去倫敦報信去了。內森?羅斯柴爾德(Nathan Rothschild)先于其他交易者得知了英國不會被法軍占領的消息,于是通過買入英國政府債券大賺了一筆。

這個傳說真實成分很低,但并非完全沒有。滑鐵盧戰役確有其事,那場戰役結束了拿破侖的帝國大業。惠靈頓公爵沒有說過那場戰役贏得忒險,但有證據表明,他當時確實是這樣想的。羅斯柴爾德家族的確使用了信鴿,但他們并不是通過信鴿知道戰役結果的。羅斯柴爾德的確搶先知道了消息,可能也利用了那個消息,但羅斯柴爾德家族神話般的巨額財富并非由此得來。不過,羅斯柴爾德家族確實通過幫助各路政府為拿破侖戰爭籌資大掙了一筆。

如今的金融市場已不再需要信鴿。紐約和芝加哥這兩大金融中心相隔700英里。兩地之間的數據傳輸通過光纜僅需7毫秒就可完成。但對一名高頻交易員而言,這7毫秒太過漫長。于是,Spread Networks已斥巨資(據估計為3億美元)修建一條橫穿阿巴拉契亞山脈的光纜隧道。這條光纜線路更短,可將兩地之間的數據傳輸時間縮短約1毫秒。

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約翰?凱

約翰?凱(John Kay)從1995年開始為英國《金融時報》撰寫經濟和商業的專欄。他曾經任教于倫敦商學院和牛津大學。目前他在倫敦經濟學院擔任訪問學者。他有著非常輝煌的從商經歷,曾經創辦和壯大了一家咨詢公司,然后將其轉售。約翰?凱著述甚豐,其中包括《企業成功的基礎》(Foundations of Corporate Success, 1993)、《市場的真相》(The Truth about Markets, 2003)和近期的《金融投資指南》(The Long and the Short of It: finance and investment for normally intelligent people who are not in the industry)。

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