中國一季度的經濟數據整體令人失望，GDP同比實際增速由四季度的7.9%降至7.7%，而經季節調整后的環比增速下滑更加明顯（從2.0%降至1.6%）。

一季度經濟增速放緩主要有兩個原因。第一是消費增速的放緩。一季度零售消費的增速為12.4%，比去年12月份降了將近三個百分點。經過我們季節調整后的數據顯示一季度零售消費季度環比增速僅為2.9%，而去年12月這一增速為15.9%。零售消費的下滑有幾個方面的因素。首先，新領導人推行的控制三公消費的舉措得以強力推行，導致公款消費出現明顯下降。這從規模以上餐飲行業的消費出現罕見的同比下降可見一斑。其次，居民可支配收入增速下降。城鎮居民實際可支配收入的同比增速由2012年的9.6%降至一季度的6.7%。這可能與2012年企業盈利整體疲軟，導致春節前獎金分配不如以往有關。此外，今年的通脹水平低于去年同期，也是導致零售消費增速下滑的一個原因。

第二， 在制造業一些行業（如鋼鐵、水泥、造船、光伏）， 產能過剩仍然是行業面臨的主要問題。在去年經歷了一輪去庫存之后，庫存重建僅僅經過了幾個月又重新回到了高水平。 庫存周期變短、而產能過剩現象一直持續是本輪經濟復蘇面臨的最大問題。這拖累了整個制造業的復蘇步伐。 即使在表現較好的房地產市場，雖然一季度住房銷售出現量價齊升，但是由于樓市調控政策的不確定性，使得新屋開工面積和房地產投資在三月份都有所下降（同比下降2.7%）。